国泰君安-万通液压-830839-新三板精选层万通液压剖析：自卸车、煤机油缸龙头转战工程机械油缸及油气绷簧商场

  ：E，初次掩盖，增持。公司主营自卸车专用及机械装备用油缸事务，自卸车及煤机商场占有率靠前。公司油缸产品大多数都用在自卸车和煤机液压支架支柱，在自卸车范畴份额较高，在河南骏通、宏昌、恒天大迪、中集华骏、中集陕汽重卡等大客户中收购份额超越50%，其他客户份额也比较来说较高；煤机范畴榜首大客户为郑煤机，商场。”

  1.本陈述导读：公司在自卸车、煤机专用油缸商场占有率靠前，募投项目拟发力油气绷簧和挖机高压油缸商场，有望完成继续增长，运营有望继续改进。

  2.摘要：定论：估计公司2021-23年归母净利润分别为0.5、0.6、0.7亿，2021年下滑主因下半年营收承压、原材料大幅提价影响毛利率，对应EPS分别为0.43、0.5、0.61元，根据PE/PB估值，给予公司目标价14.5元，对应2021年34.5倍PE，初次掩盖，增持。

  4.公司油缸产品大多数都用在自卸车和煤机液压支架支柱，在自卸车范畴份额较高，在河南骏通、宏昌、恒天大迪、中集华骏、中集陕汽重卡等大客户中收购份额超越50%，其他客户份额也比较来说较高；煤机范畴榜首大客户为郑煤机，商场占有率靠前。

  6.公司实控人王万法及直系家族控股90%，控制权安稳，且其子王刚自2005年就从公司底层做起，升任至总经理，接班得到确保，且中心技术人员持有股权鼓励。

  7.但从运营质量看，现在公司收入增速、盈余才能、盈余质量、办理功率均弱于可比公司，等待未来油气绷簧事务份额提高，公司运营得以改进。

  9.公司2020年IPO募投的1.4亿，拟投建2万只油气绷簧和7000套挖机专用高压油缸，现在募投项目正在建设中，21H1油气绷簧和工程机械专用油缸事务增速明显快于其他产品，未来新事务将拉动公司事务继续增长，运营质量有望继续改进。

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