【48812】民生证券：保持机械职业“引荐”评级 侧重重视通用制造业复苏

　　民生证券发布研报称，保持机械职业“引荐”评级，侧重重视通用制造业复苏。原材料下行与经济周期转正，主张重视几个方向布局：1)受经济周期动摇影响较大的通用机械板块，工业母机机床和职业先行板块刀具，如海天精工(601882.SH)、中钨高新(000657.SZ)等；2)跟着微观经济趋势向好，稳增加基建发力的作用逐渐闪现，工程机械有望获益边沿回转，如三一重工(600031.SH)、恒立液压(601100.SH)等；3)核酸事务影响减小，重回稳增加趋势的检测板块，如华测检测(300012.SZ)、苏试实验(300416.SZ)等；4)细分赛道中龙头优势现已建立，增加稳健的隐形冠军，如海容冷链(603187.SH)、华荣股份(603855.SH)、海洋王(002724.SZ)等；5)新能源设备中具有长时间竞赛优势的公司，如先导智能(300450.SZ)、晶盛机电(300316.SZ)、迈为股份(300751.SZ)等。

　　毛利率：从同比与环比视点看，机械全体毛利率水平有所提高，其间高空作业车、核电设备、船只制造、工程机械增加显着。从同比视点，高空作业车(+11.47pct)、核电设备(+13.91pct)、船只制造(+4.74pct)、工程机械(+21.33pct)增加显着，而金属制造的产品(-4.23pct)、塑料加工设备(-2.28pct)毛利率下降较为明显;从环比视点，大部分板块毛利率较Q2根本相等或许有少许动摇，除了矿山冶金设备(环比-2.05pct)毛利率下降较大。

　　估值：7个子板块估值分位数不到5%，7个子板块不到25%，全体估值在50%之下。现在机械22个子板块中，估值在5%分位数以内的包含矿山冶金机械(0.00%)、油气配备(0.00%)、核电设备(0.00%)、光伏设备(0.00%)、锂电设备(0.50%)、高空作业车(1.00%)、金属制造的产品(1.50%)，估值不到25%的包含3C设备(7.01%)、激光加工设备(10.55%)、仪器仪表(10.79%)、叉车(12.06%)、基础件(15.87%)、电梯(16.08%)、服务机器人(16.58%)。

　　危险提示：1)微观经济复苏低于预期危险；2)原材料价格上行导致毛利率动摇危险。