【48812】比三一重工还猛！4年15倍的液压龙头三一、徐工都用它的产品

　　三一重工受制于当时商场风格，白马股短期调整压力没有彻底开释，调整空间足够了，可是调整时刻不行，所以还得渐渐磨。

　　一季度我国挖掘机销量共12.7万台，同比添加85%；其间1月出售1.9万台（同比+97%），2月出售2.8万台（同比+205%），3月出售7.9万台（同比+60%）。

　　2020年4月份以来，挖掘机职业继续高景气，销量增速接连9个月超越50%；不过

　　下降对挖掘机的出售预期，估计本年出售增速会下滑到20%以下（2020年为39%），这也是工程机械板块近期调整的原因之一。

　　，现在还不能过早下结论，要继续盯梢职业数据。这两年国产品牌市占率大幅度的进步，1-3月国产挖掘机市占率76%，同比提高7%；

　　。海外需求增速高于国内，美国发动2万亿基建方案，未来4年国内挖掘机需求还有安稳的提高空间。

　　；恒立现在已构成完好的液压件产品线，挖机油缸、非标油缸、液压泵阀是公司的三大支柱事务。产品大范围的应用于挖掘机、起重机、高空作业凭条、港口机械、动力挖掘、地道机械等范畴，首要客户包含三一、徐工、柳工、中铁工程、卡特彼勒、日立建机等。

　　2009年公司从挖机油缸起步，2017年泵阀开端批量配套国内厂商，商场率快速提高，并完成高端液压件进口代替。

　　）挖机油缸规范油缸方面，2020年前三季度挖机油缸收入为21.9亿元，同比添加超越35%，收入占比为41.3%，毛利率维持在45%。

　　三一和卡特彼勒是我国首要出口品牌，占有70%的出口比例，这两家企业的挖机油缸首要由恒立供给，公司挖机油缸国内市占率超50%、全球市占率超30%，首先完成国产代替。

　　）非标油缸2020年前三季收入为9.51亿元，同比添加1.8%，这块增速较低，全年收入估计与19年相等，毛利率维持在44%左右。

　　非标油缸首要运用在于起重机、盾构机、海工海事机械、新动力机械等，海外客户较多,其间盾构油缸国内市占率高达80%，全球市占率60%。

　　2020年前三季收入为完成收入17.9亿元，同比添加94%，收入占比32%，毛利率维持在44%。

　　恒立，0-13.5吨小挖泵阀由力士乐、恒立主导，13.5-30吨中挖以川崎为主、恒立为辅，30吨以上中大挖备川崎和力士乐独占。外资品牌

　　国产厂商在液压件商场占有率敏捷添加，力士乐等海外巨子占有40%的商场比例；

　　，收入规划与世界巨子距离较大，但盈余才能（ROE）却更强。公司凭仗强壮的产品力，自2017年以来成绩快速添加，

　　。2020年公司净利润估计会添加57.91%-77.44%，一季度挖掘机销量大增，成绩应该也不差。

　　在挖掘机风口上，恒立确认了千亿市值龙头位置，成为国内液压体系的肯定龙头，但在高端液压件范畴仍需尽力，组织看好公司未来两年收入打破百亿，现在成绩增速、现金流都很好，最大的缺陷在于涨太多，估值有点高。

　　参考研报：中泰证券《国产代替标杆企业，泵阀事务放量可期》、国元证券《盯梢陈述：扛进口代替大旗，展百年基业雄图》。